(網(wǎng)經(jīng)社訊)持續(xù)一年多的斗魚、虎牙合并計(jì)劃，如今遭遇了阻礙。
近日，路透社報(bào)道稱，中國反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)將正式阻止騰訊并購虎牙和斗魚的計(jì)劃。消息人士稱，騰訊未能拿出足夠的補(bǔ)救措施，以滿足國家市場監(jiān)督管理總局（以下簡稱“市場監(jiān)管總局”）關(guān)于放棄獨(dú)家權(quán)利的要求。
7月7日，時(shí)代財(cái)經(jīng)向騰訊、斗魚、虎牙方面求證，其中，騰訊和斗魚方面均表示不予置評(píng)，虎牙方面亦未發(fā)聲。
2020年10月，虎牙與斗魚聯(lián)合宣布雙方簽訂“合并協(xié)議與計(jì)劃”。按照此計(jì)劃，騰訊先將企鵝電競轉(zhuǎn)讓給斗魚，然后，虎牙再合并收購斗魚，斗魚將成為虎牙私有全資子公司，并將從納斯達(dá)克退市。三家合為一家后，最終成為騰訊控股的公司。
當(dāng)年12月，市場監(jiān)管總局表示：正在依法審查虎牙和斗魚合并案件。2021年3月，有外媒報(bào)道，騰訊或?qū)?duì)兩家合并案讓步，以規(guī)避可能的反壟斷問題。隨后5月，在斗魚一季度財(cái)報(bào)后的電話會(huì)議上，管理層針對(duì)合并事項(xiàng)表示，“合并交易目前仍在有序進(jìn)行中。但是具體的交易時(shí)間主要取決于國內(nèi)相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審批進(jìn)程?！?/p>
斗魚管理層還對(duì)反壟斷監(jiān)管表示認(rèn)同：“我們覺得目前國家是希望通過推動(dòng)整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)朝著更加健康的方向持續(xù)發(fā)展，各個(gè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)需要更加公平和良性的競爭，所以這對(duì)斗魚本身的長遠(yuǎn)發(fā)展也是非常有價(jià)值的?！?/p>
斗魚也想通過合并來提升經(jīng)營能力。斗魚管理層表示：“放眼整個(gè)泛娛樂板塊，現(xiàn)階段行業(yè)競爭還是比較激烈，無論是規(guī)模，還是營收表現(xiàn)，像斗魚這樣的企業(yè)還有非常大的提升空間，所以合并交易的主旨也是希望能整合優(yōu)勢資源，提高效率，從而提高合并之后新平臺(tái)的整體價(jià)值和競爭力，釋放更大潛力?！?/p>
但如今，合并很可能按下終止鍵，斗魚的計(jì)劃也將落空。7月7日，艾媒咨詢CEO張毅對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，在騰訊、斗魚、虎牙三家公司中，如果合并不成，對(duì)斗魚來說影響更大。張毅認(rèn)為，此前虎牙、斗魚團(tuán)隊(duì)合并消息傳出后，由于斗魚將成為虎牙的子公司，部分股東和高管未必會(huì)進(jìn)入虎牙，造成團(tuán)隊(duì)狀態(tài)松散，進(jìn)而影響了財(cái)務(wù)表現(xiàn)。
從2021年一季度財(cái)報(bào)來看，斗魚各項(xiàng)收入都有所下滑，一季度營收21.57億元，同比下降5.5%；凈利潤虧損為1.018億元，去年同期凈利潤為2.545億元。而虎牙的業(yè)績相對(duì)較好，一季度營收26.05億元，同比增長8.0%，凈利潤同比增長至2.66億元。
去年10月，新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)報(bào)道，合并消息傳出后，人事暗流已在兩個(gè)公司間涌動(dòng)，虎牙內(nèi)部一些管理層忙著劃定分管權(quán)限和地盤，等待合并后可能的利益收割；斗魚的無秘社區(qū)則出現(xiàn)了裁員的猜測，員工間也在討論裁員比例，而“樂天派”們則期待“合并后熬過裁員，會(huì)有大幅度調(diào)薪”。
在斗魚、虎牙持續(xù)一年多的合并消息中，中國對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的反壟斷監(jiān)管也越來越嚴(yán)格。2020年12月，市場監(jiān)管總局對(duì)三起合并案作出行政處罰，包括阿里巴巴投資收購銀泰商業(yè)、騰訊控股企業(yè)閱文收購新麗傳媒、豐巢網(wǎng)絡(luò)收購中郵智遞。雖然這三起案件都不會(huì)產(chǎn)生壟斷行為，但在企業(yè)進(jìn)行合并前，均未進(jìn)行事前申報(bào)，因此受到行政處罰。
2020年7月，艾瑞咨詢發(fā)布的《中國游戲直播行業(yè)研究報(bào)告》，中國游戲直播整體市場規(guī)模預(yù)計(jì)在2021年將擴(kuò)張至近400億元。而據(jù)MobTech估計(jì)，虎牙與斗魚合計(jì)市占率達(dá)80%，將占據(jù)游戲直播市場絕對(duì)的支配地位。
7月6日，關(guān)于斗魚、虎牙合并觸碰反壟斷領(lǐng)域的哪些規(guī)定，以及該案對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)有哪些借鑒意義，時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪了華東政法大學(xué)競爭法研究中心執(zhí)行主任翟巍。他表示，獨(dú)家權(quán)利是爭奪游戲直播內(nèi)容資源的焦點(diǎn)，騰訊并購斗魚、虎牙案，是否放棄獨(dú)家權(quán)利是市場監(jiān)管總局能否批準(zhǔn)的最重要依據(jù)。
以下為時(shí)代財(cái)經(jīng)對(duì)華東政法大學(xué)競爭法研究中心執(zhí)行主任翟巍的采訪整理：
時(shí)代財(cái)經(jīng)：怎么理解獨(dú)家權(quán)利？放棄獨(dú)家權(quán)利，對(duì)騰訊來說意味著什么？
翟?。焊鶕?jù)《反壟斷法》第19條，一個(gè)企業(yè)超過50%的市場份額，就可以推定它具有市場支配地位。如果虎牙和斗魚合并的話，最終要在游戲直播市場占80%以上的份額，可以推定是非常強(qiáng)勢的市場支配地位。在這種情況下，就會(huì)帶來壟斷的風(fēng)險(xiǎn)。市場監(jiān)管總局為了防止這種影響的發(fā)生，所以要它們放棄獨(dú)家的一些游戲直播內(nèi)容。
虎牙和斗魚已經(jīng)是騰訊控股的企業(yè)，合并最主要的目的是想形成一家獨(dú)大的局面。但如果市場監(jiān)管總局給它附加了這個(gè)限制性要求，而騰訊認(rèn)為附加的限制性要求對(duì)合并之后擴(kuò)大盈利的目標(biāo)沒有幫助，那么無論合并不合并，對(duì)騰訊而言其實(shí)區(qū)別不大。
時(shí)代財(cái)經(jīng)：按照反壟斷相關(guān)的法律，企業(yè)合并申報(bào)的標(biāo)準(zhǔn)是什么？
翟巍：按照《國務(wù)院關(guān)于經(jīng)營者集中申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》，有兩種情形是必須申報(bào)的。第一種是參與集中的所有經(jīng)營者上一會(huì)計(jì)年度在全球范圍內(nèi)的營業(yè)額合計(jì)超過100億元人民幣，并且其中至少兩個(gè)經(jīng)營者上一會(huì)計(jì)年度在中國境內(nèi)的營業(yè)額均超過4億元人民幣，這種情況要進(jìn)行申報(bào)。
第二種情況是參與集中的所有經(jīng)營者上一會(huì)計(jì)年度在中國境內(nèi)的營業(yè)額合計(jì)超過20億元人民幣，并且其中至少兩個(gè)經(jīng)營者上一會(huì)計(jì)年度在中國境內(nèi)的營業(yè)額均超過4億元人民幣。這兩種情況，虎牙和斗魚肯定是符合的，所以它們肯定是必須申報(bào)的。
時(shí)代財(cái)經(jīng)：騰訊要提交的合并申請(qǐng)，需要包括哪些內(nèi)容？
翟?。鹤钪饕氖牵v訊在提交申請(qǐng)時(shí)，要證明并購如果實(shí)際完成，是不會(huì)在游戲直播市場產(chǎn)生排除、限制競爭的影響。在《反壟斷法》實(shí)施之后，這一具體要求就已經(jīng)存在了。
去年11月，市場監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的反壟斷指南（征求意見稿）》，有一個(gè)規(guī)定是很明確的，就是像騰訊這些VIE架構(gòu)企業(yè)都是協(xié)議控制的企業(yè)。對(duì)這種架構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，在以前，它的經(jīng)營者集中（即企業(yè)收購合并）要不要向總局申報(bào)是比較模糊的。但是從去年11月征求意見稿發(fā)布后就很明確了，總局的態(tài)度是這些都必須申報(bào)?？梢钥吹?，去年年底至今年年初，有很多以前沒有依法申報(bào)的經(jīng)營者被集中處罰。
時(shí)代財(cái)經(jīng)：如果騰訊放棄并購，此前進(jìn)行的一些公司架構(gòu)安排、人事調(diào)整該怎么進(jìn)行？
翟?。何艺J(rèn)為之前這些人事調(diào)整或者在公司層面合并的規(guī)劃都只是一個(gè)方案，沒有具體實(shí)施。因?yàn)槲覀兊牟①徤陥?bào)是事前審查，也就是在完成并購之前，只要達(dá)到申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)，就必須向總局先申報(bào)，然后實(shí)施。所以它們?cè)诠緦用骐m然有相應(yīng)的規(guī)劃，但是沒有完成，如果完成的話，就是違法。
時(shí)代財(cái)經(jīng)：斗魚和虎牙這起合并案在近年是否算特殊？
翟?。菏潜容^特殊的，因?yàn)椴①徥欠譃闄M向并購、縱向并購和混合并購，像虎牙和斗魚是同一個(gè)市場的企業(yè)，它們的合并叫橫向并購；上下游的企業(yè)并購叫縱向并購；既不是同一個(gè)市場，又不是上下游的企業(yè)并購叫混合并購。
這三種類型的并購對(duì)競爭可能影響最大的就是橫向并購，它直接是同一個(gè)行業(yè)的企業(yè)并購，如此，同一個(gè)行業(yè)當(dāng)中就沒有充分的價(jià)格競爭和質(zhì)量競爭了，用戶的利益就會(huì)受到侵害。
時(shí)代財(cái)經(jīng)：你之前說過，關(guān)于反壟斷審查，之前執(zhí)法機(jī)關(guān)效率不高，對(duì)這些企業(yè)采取了過度包容的態(tài)度?，F(xiàn)在有沒有什么變化？
翟?。河泻艽蟮淖兓?。這個(gè)里程碑事件就是去年11月國家市場監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的反壟斷指南（征求意見稿）》，從這個(gè)事件之后，不只是國家市場監(jiān)督管理總局，包括中央層面都強(qiáng)化了反壟斷監(jiān)管，以前講“包容審慎監(jiān)管”，現(xiàn)在說的是“強(qiáng)化反壟斷監(jiān)管，防止資本無序擴(kuò)張”。
所以反壟斷的執(zhí)法機(jī)關(guān)現(xiàn)在也在提高執(zhí)法效率，立法機(jī)關(guān)也在修訂《反壟斷法》。我覺得現(xiàn)在對(duì)于頭部企業(yè)來說，反壟斷的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)是迅速增大，如果它們?cè)俨粡?qiáng)化反壟斷合規(guī)的話，可能會(huì)受到比較嚴(yán)格的監(jiān)管和處罰。
